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建材等待价格见底荐4股

2019-08-14 19:15:37来源:励志吧0次阅读

建材:等待价格见底 荐4股 2014-06-16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

基建投资增速回升,地产投资继续下行,整体需求难以提振1-5月份,全国固定资产投资(不含农户)同比名义增长17.2%,增速与1-4月份相比回落0.1个百分点,相比去年同期回落 .2个百分点;我们统计的水泥相关需求投资增速(房地产开发投资+基建产投资)同比增长19.0%,增速与1-4月份相比回落0.1个百分点;分项目来看,房地产投资增速继续下滑,基建投资增速保持上升趋势;商品房销售持续下行传导到房地产投资,预计房地产投资将继续处于周期下行阶段,由于地产投资和制造业投资增速的持续下行,政府托底微刺激,基建投资增速维持高位,但整体来看,难掩需求增速萎靡态势。

5月产量增速继续下滑,价格旺季下跌从产量来看,1-5月水泥产量累计同比增长4.1%(1-4月产量累计同比增长4. %,201 年1-5月产量累计同比增长8.9%),其中5月单月产量增速只有 .2%,增速创2000年以来新低;1-5月玻璃产量累计同比增长4. %(1-4月产量累计同比增长4. %,201 年1-5月产量累计同比增长9.8%),其中5月单月产量同比增长6.4%;水泥和玻璃的产量增速都在低位,反映需求端的疲软。

从价格来看,在经历了传统的淡季之后,进入第二季度后,尤其5月份是传统消费旺季,结果水泥玻璃螺纹钢价格不仅旺季不涨,反而全国范围内下跌,呈现反季节性的单边下跌趋势,价格“旺季不旺”更是反映出需求的疲弱。在地产端尚未见底的情况下,叠加6月份淡季来临,我们预计价格将继续承受下行压力。

水泥成本维持低位,玻璃成本小幅回升从成本端来看,水泥的主要变动成本——煤炭价格仍呈现趋势性低位企稳,以秦皇岛中转地煤价山西优混为例,5月份价价为5 元/吨,与4月份基本持平,但较去年同期下降了77元/吨。玻璃的主要变动成本为纯碱和燃料天然气,其中纯碱5月份环比4月份上涨0.64%,同比上涨15.4%,燃料天然气价格5月份继续与4月基本持平,但是同比上涨幅度仍然较大。

投资建议:维持“持有”评级,等待下行风险释放整体来看,5月份数据显示需求端继续下行(主要来自于地产),当然我们也看到政策刺激力度持续在加码。在基本面往下,政策面往上的情况下,就目前而言,一方面,目前政策以定向刺激为主,尚未全面放松,而且政策传导到基本面有一定累计效应,现在尾市还有点早,而地产数据数据仍处于下滑至中尚未见底,行业整体需求仍处于下滑态势,水泥和玻璃价格仍有下行风险;另一方面,如果在接下来的淡季中价格能见底,同时下半年政策放松力度加大,届时可能存在反弹机会。总而言之,短期来看,水泥行业建议继续观察。

玻璃行业今年面临不好的组合(需求下滑+供给释放+成本上升),玻璃价格和企业盈利都存在持续下行压力,短期缺乏投资机会。

在建材行业需求下行的大背景下,我们认为未来机会主要来自于两个细分子行业,一是装饰材料(消费升级、市占率提升),二是新材料(转型、新产品放量),具体到标的上,我们目前重点关注方兴科技、长海股份、东方雨虹和伟星新材。

风险提示宏观经济大幅下滑,新投产能大幅增长,原材料价格大幅上涨。

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