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金融:银行行业 紧缩政策延续 加息符合预期 年内首次加息点评

2019-10-09 18:35:16来源:励志吧0次阅读

金融:银行行业 紧缩政策延续 加息符合预期 年内首次加息点评 2011-02-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

中国人民银行决定,自2011年2月9日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。

●年内首次加息的目的:本次加息是1月份上调存款准备金率紧缩政策的延续,目的是为了抑制年初通胀压力和较大的信贷投放动力。由于春节物价上涨等因素1月份CPI有可能创出新高,春节之前央行行长周小川曾表示,“货币政策带来的物价和资产价格上升等负面效果会慢慢显现,政策调整一定要及时,要把抬头的物价尽快打下去。虽然存款准备金率已在高位,但未来还会依赖这一工具,未来不排除数量型和价格型工具的使用。”同时有消息称至1月27日,新增信贷已达到了1.2万亿元,年初银行普遍存在“早放贷,早受益”的心理。因此在此时点上调存贷款基准利率符合预期,有利于缓解负利率、抑制通胀和房地产资产价格泡沫。

●本次加息特点和影响:本次加息中活期存款利率略有上调,一年存款利率和贷款利率同时上调25个基点,一年期存贷款利率属于对称加息,其余期限为存款利率上调幅度大于贷款利率上调幅度的非对称加息。长期贷款利率上调幅度低于短期贷款利率上调幅度,管理层考虑到了尽量减小对于政府融资平台贷款和对经济的负面影响。而从银行的存款结构来看,活期存款和一年期之内的定期存款占比普遍在90%以上,超过一年的定期存款占比不到10%,因此虽然一年期以上的存款利率上调幅度较大对银行有部分负面影响但总体可控。考虑到加息后货币市场利率上行,本次加息对银行息差影响偏中性,与去年两次加息使息差扩大有所不同。

●投资策略:本次加息在市场预期之中,预计未来加息仍将采用小步快跑的方式。在通胀压力较大、政策紧缩力度加大的背景下,银行股的上涨受到政策和流动性的制约。但银行股的低估值、稳健的业绩增长和资产质量为股价提供了较高的安全边际,在年报披露阶段银行股存在估值修复的机会和获得相对收益的可能,维持行业推荐的投资评级。建议关注在加息周期中息差上升较快和中小企业贷款发展较好的银行,如招商银行、宁波银行、南京银行、华夏银行。

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